Bị phạt vì sử dụng sai hơn 1.300 tỷ đồng vốn trái phiếu, Phát Đạt làm ăn thế nào?

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa "tuýt còi" Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt (mã chứng khoán: PDR) với tổng mức xử phạt lên tới 498 triệu đồng. Nguyên nhân là hàng loạt vi phạm nghiêm trọng trong công bố thông tin và sử dụng vốn huy động từ trái phiếu sai mục đích.

Theo quyết định xử phạt được công bố, Phát Đạt đã không tuân thủ quy định về công bố thông tin trên chuyên trang trái phiếu doanh nghiệp của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX). Cụ thể, công ty không công bố định kỳ các báo cáo tình hình sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu, dù các báo cáo này đã được kiểm toán, bao gồm cả năm 2022, bán niên và cả năm 2023.

Không chỉ thiếu minh bạch trong việc sử dụng vốn, PDR còn không công bố thông tin bất thường liên quan đến nhiều nghị quyết Hội đồng quản trị (HĐQT) có nội dung giao dịch với bên liên quan. Các nghị quyết năm 2021 và 2023 đều bị bỏ sót trên cả website chính thức của công ty, cũng như hệ thống công bố thông tin của UBCKNN và HOSE. Đặc biệt, nghị quyết ngày 30/3/2023 – một tài liệu quan trọng liên quan đến giao dịch với bên liên quan – cũng không được công bố theo quy định.

Ngoài ra, PDR bị xử phạt vì công bố chậm báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, cả bản riêng lẻ và hợp nhất. Vi phạm này khiến công ty bị phạt thêm 92,5 triệu đồng.

Một trong những sai phạm nghiêm trọng nhất của PDR là hành vi công bố sai lệch số liệu lợi nhuận sau thuế năm 2024. Trong báo cáo tài chính quý IV/2024, PDR thông tin lợi nhuận sau thuế ở mức hơn 515 tỷ đồng (báo cáo riêng) và gần 523 tỷ đồng (hợp nhất). Tuy nhiên, sau kiểm toán, con số thực tế giảm mạnh còn chưa đến 150 tỷ đồng. Hành vi này bị xử phạt 150 triệu đồng do ảnh hưởng nghiêm trọng đến tính minh bạch và quyền lợi của nhà đầu tư.

Công ty cũng bị phạt thêm 65 triệu đồng vì không công bố đầy đủ các giao dịch với người liên quan trong báo cáo quản trị năm 2023 và 2024.

Đáng chú ý nhất trong loạt vi phạm là việc PDR sử dụng hơn 1.394 tỷ đồng từ tổng số 2.045 tỷ đồng vốn huy động qua trái phiếu để hoàn trả tiền vay cho các bên liên quan và chi tiêu cho các mục đích khác, không đúng như phương án phát hành đã công bố.

Hành vi sử dụng sai mục đích vốn huy động này bị UBCKNN xử phạt 187,5 triệu đồng, được đánh giá là vi phạm nghiêm trọng, ảnh hưởng đến lòng tin của nhà đầu tư. Các lô trái phiếu vi phạm bao gồm các mã:  PDRH2123005, PDRH2123006, PDRH2123007, PDRH2123008, PDRH2123010 và PDRH2224001.

Về bức tranh tài chính PDR, kết quả kinh doanh quý I/2025 doanh thu thuần đạt 438 tỷ đồng, tăng mạnh 170% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ đóng góp từ dự án Quy Nhơn Iconic (Bình Định). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm nhẹ 4%, còn 50,6 tỷ đồng.

Đáng lưu ý, trong quý IV/2024, doanh thu từ dự án Quy Nhơn Iconic từng được công bố là 1.837 tỷ đồng, nhưng sau khi HĐQT điều chỉnh, con số giảm mạnh xuống còn 639 tỷ đồng, tương ứng với khoản phải thu cũng giảm từ 1.478 tỷ còn 471 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính cũng cho thấy tình hình tài chính của PDR đang gặp nhiều thách thức. Tính đến cuối quý I/2025, tổng tài sản của công ty đạt 23.094 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho chiếm tới 61% (14.038 tỷ đồng). Trong khi đó, lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn chỉ còn lại 184 tỷ đồng – mức giảm đáng kể so với đầu năm, khiến thanh khoản của công ty trở nên đáng lo ngại.

Tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn của PDR hiện ở mức hơn 5.300 tỷ đồng. Trong đó, khoản vay chuyển đổi trị giá 30 triệu USD từ quỹ đầu tư ACA đã được chuyển đổi thành 34 triệu cổ phiếu vào ngày 16/4/2025, với giá 20.000 đồng/cổ phiếu – động thái được cho là nhằm giảm áp lực nợ ngắn hạn.

Trong bối cảnh chịu áp lực từ cơ quan quản lý và thị trường chứng khoán, PDR vẫn kỳ vọng vào tương lai khi chuẩn bị mở bán hai dự án mới tại Bình Dương là Thuận An 1 và Thuận An 2 trong quý II/2025. Các dự án này được kỳ vọng sẽ mang lại dòng tiền mới và là động lực tăng trưởng trong thời gian tới.